Det är en komplex samling parameter, men ett sätt se på ett företags värde är nuvärdesberäkna framtida betalningar/vinster. Den har förstås sitt grundproblem, för det är svårt att se speciellt länge hur ett företags vinst ska utvecklas. Det är också ”filosofi” hur många år framåt man ska nuvärdesberäkna, men i marknad. Näst filosofi är vilken ränta man ska nuvärdesberäkna med, lägre ränta ger högre nuvärde av framtida betalningar.
Svårigheten brukar innebära ett ”ganska” statiskt tänkande att det är en viss fast vinstutveckling. Verkligheten svänger och påverkas av investeringar, maktinflytande, trender, politik, ränteläge, tillgång på kapital, yttre händelser, ledning och massa annat.
När det kommer rapporter kan man ibland se vinstmarginalen sjunker från t.ex. 10% till 9,7% och marknaden blir fruktansvärt missnöjd och värderar ner aktien och ibland är det tvärtom marginalen höjs lite och alla är glada. På samma sätt när man tror vinsttillväxten ska förbättras/försämras så blir det enorma reaktioner. I grunden baseras det på nuvärdeskalkylen.
För simulera nuvärde på ett företag, brukar man räkna på hela företaget, sedan i slutändan dela upp värdet på hur många aktier det finns, för att förstå om aktien är attraktiv eller tvärtom.
Nedan är det kalkyler för att förstå effekten av små förändringar. Det är ett tänkt företag med 10 000 000 kr i vinst. I första är det en tillväxt på 7% per år, den andra 10% per år och den tredje 15%. Skulle analytiker räkna på det så skulle de uppfatta nästa års vinst skulle bli 10,7 mkr, 11 mkr eller 11,5 mk i vinst.
När vi nuvärdesberäknar värdet på företag så är den första ca 96 mkr, 3% ytterligare vinstutveckling 109 mkr – d.v.s. aktien blir motiverad 13% högre kurs. Höjs det till 15%, då 135 mkr i nuvärde, så talar vi om en motiverad höjning av aktien med ca 40%.
Nu visar vi inte det i tabellen, men skulle vi klä kalkylen med en tillväxtaktie som ökar 30% om året, ja då blir samma nuvärdeskalkyl 267 mkr och motiverad aktieökning skulle vara 278%! Då och då har bolag långa sådana ökningar och blir i allmänhet kursvinnare under långa perioder. Det är dem man hoppas hitta!
P/E tal är nog det vanligaste måttet på ett företag (Aktiekurs/vins per aktie) och det är förstås väldigt olika från 2-3 till vissa kan ha 150, men det är den här typen av nuvärdesprognoser som styr höga/låga P/E tal.
Det är denna nuvärdeskalkyl i botten som påverkar företags aktier till radikala omvärderingar vid relativt små förändringar. Felfaktorerna om man ska räkna är förvissa oändliga, men förståelsen av kraften hur den påverkar är väldigt väsentlig.
LÄMNA KOMMENTAR