INTRUM Q1, starkt cashflow, men marknaden förstår inte

Intrums rapport så tittar marknaden och analytiker på resultatet, som under Q1 Ebita var 470 miljoner, förra året 643 miljoner. Siffran är ointressant.

Det intressanta i ett bolag som sysslar med skuldindrivning är hur mycket pengar man får in, d.v.s. bolagets cashflow. Under Q1 fick de in 6,2 miljarder att jämföra med hela omsättningen på 4,2 miljarder. Räknar man resultat som cash-ebit, så var det 2,7 miljarder.
Tittar vi på de senaste 12 månaderna (rullande) är det cashflow på 25,8 miljarder in och cash-ebit på 12,9 miljarder.

Sätter man bolagets totala börsvärde på ca 2,6 miljarder är det en löjligt låg värdering. Eget kapital köper du varje krona för 15 öre och hela bolaget värderas bara till 3 månaders cashflow (netto-kassflow).

Skulle någon vara beredd låna ut 2,6 miljarder, aktieägarna i Intrum beredda att sälja, så innebär det i praktiken att genom rörelsens cashflow kunde man betala tillbaka lånet efter 3 månader. Om man inte krånglade runt och betalade direkt, för pengarna finns i kassan (Visserligen förbjudet lån, men finns varianter för att runda).

Likvida medel
Intrum har Likvida medel på 4,7 miljarder (Ca 35 kr/aktie) och räknar man med likvida tillgångar uppgår de till 18 miljarder (ca 140 kr/aktie) och dessa räcker för betala 90% av varje amortering under 2024 och 2025, även om de plötsligt inte får in några kundinbetalningar. Det troliga är att cashflow för 2024 och 2025 är liknade som nu, d.v.s. uppgår till cash-ebit på runt 25 miljarder (ca 190-200 kr/aktie).

Intrumaktiens värdering, rekommendation köp
Marknaden och analytiker är helt fel ute och mer eller mindre konkursvärderar Intrum, rimlig aktiekurs borde snarare vara 100 kr istället för 20 kr. Rekommendationen är köp utan tvekan, marknaden har totalt fel.

Ändringar av Intrum
Styrelsen har i rapporten meddelat de ser över om Intrum kan förändras. Viktigaste förändringen borde vara att bättre förklara sin business.

Det kan också vara en rimlig förändring att dela upp bolaget i två delar, ett skuldindrivande bolag som investerar i dåliga skulder och ett sedvanligt inkassobolag.




Rapporten, där artikelns information kan härledas
https://www.intrum.com/media/lccltswp/iab-q1-2024-report-sv.pdf