År 2001 kom Warren Buffett med vad han kallade i Fortune Magazine ”förmodligen det bästa enskilda måttet på var [aktie] värderingar står vid varje givet ögonblick.”
Idag har barometern stigit till den högsta nivån på två år, vilket signalerar att en reträtt på marknaden kan vara på väg.
Vad är det som händer? Buffettindikatorn mäter storleken på den amerikanska aktiemarknaden i förhållande till storleken på ekonomin genom att ta det totala värdet av alla börsnoterade företag (mätt med Wilshire 5000 index) och dividera det med den senaste kvartalsvisa uppskattningen av bruttonationalprodukten.
Det resulterande förhållandet är tänkt att berätta för oss hur rimligt prissatta aktierna är genom att ge en enkel mätare på om marknaden är övervärderad eller undervärderad i förhållande till den ekonomiska produktionen.
Om aktiemarknaden växer mycket snabbare än ekonomin kan det vara ett tecken på en bubbla.
Buffett’s Berkshire Hathaway säger att en avläsning på 100% är rättvis, om det är närmare 70% är aktierna till ett fyndpris, och om det är någonstans nära 200% -märket, investerare ”leker med elden”.
Indikatorn sitter för närvarande nära en tvåårig hög, på nästan 190%.
Förra gången indikatorn var så hög var 2022, då den nådde 211% och S&P 500 sjönk med 19% under nästa år.
Marknaderna har ökat högre i år eftersom investerarnas entusiasm över aktier i artificiell intelligens har skickat chiptillverkare som Nvidia till höga höjder.
Wall Street satsar också på att Federal Reserve kommer att genomföra tre räntesänkningar i år, och investerarna har firat det i förebyggande syfte.
Men vissa analytiker slår larm. De är oroliga för att AI-firandet är missriktat. Dessutom har två Fed-tjänstemän inte förutspått några räntesänkningar alls i år.
”Mitt intryck är att investerare för närvarande njuter av den dubbla toppen av den mest extrema spekulativa bubblan i USA: s finansiella historia”, skrev den legendariska investeraren John Hussman i en ny anteckning. Hussman förutspådde marknadskrascherna 2000 och 2008.
Tidigare finansministern Larry Summers oroade sig också över marknaderna förra veckan. ”Jag tror verkligen att vi åtminstone är vid foten av bubblor”, sa han på Bloomberg.
Louis Navellier på Navellier & Associates tror att de amerikanska marknaderna befinner sig i en härdsmälta som i stor utsträckning ignoreras av investerarna. ”Marknaden fortsätter att marschera obevekligt högre och ingen är villig att kalla en topp”, säger han i en kommentar.
S&P 500 har stigit mer än 10% sedan januari, och förra veckan överträffade den Goldman Sachs mål på 5.200 vid årets slut. Analytiker på banken säger nu att det finns ett scenario där det kan stiga ytterligare 15% till 6.000 i slutet av året.
”Som alltid finns det mycket färre frågor om varför marknaden är upp än när den är ned”, sade Navellier.
Ja, men: Den så kallade Buffettindikatorn är inte felfri. Den ignorerar hur mycket pengar företagen tjänar utomlands och tar inte hänsyn till hur räntorna kan förändra ett företags värdering. Buffett själv har medgett att det mycket enkla måttet har sina begränsningar.
Och även om marknaderna är skummande är de inte precis bubblande.
”Det här är ingen hype”, sa Jamie Dimon, VD för JPMorgan Chase, till CNBC förra månaden om en potentiell AI-bubbla. ”När vi hade internetbubblan första gången … det var hype. Det här är inte hype. Det är på riktigt”, sa han. ”Människor använder [AI] i olika hastigheter, men det kommer att hantera en enorm mängd saker.”
Skummet verkar lägga sig – cirka 23% av S&P 500-företagen gjorde en ny 52-veckors högsta förra veckan, och den likaviktade S&P 500 har ökat med nästan 25% sedan oktober 2023.
Det gör denna marknad mer ”believa-bull”, skämtade Kevin Gordon, senior investeringsstrateg på Charles Schwab.
Men, berättade han för CNN, ”vi fortsätter att tro att marknaden är sårbar för en hotande negativ katalysator – särskilt på resultatfronten – med tanke på att både attityd- och beteendemässiga sentimentmätningar är i extremt optimistiskt territorium.”
Kvartalets sista handelsdag infaller på torsdag och resultatrapporterna börjar i början av april.
LÄMNA KOMMENTAR