Bästa boken om investeringar ”The Intelligent Investor”

Warren Buffetts favoritbok, ”The Intelligent Investor”, är fortfarande ”den bästa boken om investeringar” 75 år senare. När någon ber mig att rekommendera en bok om investeringar är svaret enkelt: Benjamin Grahams omtalade bok ”The Intelligent Investor”. Klassikern skriven av Graham, fadern till finansiell analys och värdeinvestering, publicerades första gången 1949. Nu finns den i reviderad och moderniserad upplaga.

En av Grahams superstjärnor är Warren Buffett, som var en av hans studenter vid Columbia University. Efter examen arbetade Buffett för Grahams företag, Graham-Newman Corporation, tills Graham gick i pension.

Den reviderade upplagan har nu landat. I förordet ger Buffett sin syn på saken: ”Jag läste den första upplagan av denna bok i början av 1950, när jag var nitton år. Jag tyckte då att det var den överlägset bästa bok om investeringar som någonsin skrivits. Jag tycker fortfarande att den är det.”

Originaltexten är orörd och innehåller kommentarer till varje kapitel från Wall Street Journal-skribenten Jason Zweig, som skriver kolumnen The Intelligent Investor.

Jason Zweig: Du kan göra ett bra fall att Graham var en av de mest briljanta människorna under 1900-talet. Hans intelligens, om den någonsin hade mätts, skulle ha varit utanför diagrammen. Han blev antagen till Columbia när han var 17 år. Han hade ett heltidsjobb på kvällstid under en stor del av sin studietid. Han tog examen på två och ett halvt år, som tvåa i sin klass. Han erbjöds professurer på tre olika avdelningar före examensdagen. Han hade två amerikanska patent.

Han skrev en artikel i American Mathematical Society Journal när han var 23 år, om hur folk undervisade i kalkyl helt fel. Han skrev två böcker om internationell handel. Han talade flytande antik grekiska och latin. Han kunde tala och läsa minst sex olika språk.

Benjamin Graham var mycket tydlig när han skrev den här boken med vad han menade med ordet intelligent i titeln. Han säger: ”Jag menar inte någon med hög IQ. Jag menar inte någon med en doktorsexamen eller en magisterexamen i ekonomi eller finans. Jag menar inte en professionell finansanalytiker eller en finansiell planerare eller en CPA. Allt jag menar är att du ska ha gott omdöme och att det är mycket mer som att vara klok än att vara smart.”

Graham uttryckte det på följande sätt: ”Det handlar mer om karaktären än om hjärnan.” Han ville stärka människor och förmedla till dem att de inte ska låta sig skrämmas av att så många av de offentliga personerna inom investeringsbranschen har fina examina och initialer efter sina namn och ofta verkar vara utomordentligt intelligenta. Hans poäng var att alla personer med normal intelligens, över genomsnittet, borde kunna klara sig bra som investerare om man följer rätt principer. Och det är vad boken egentligen handlar om.

Graham lär oss en handfull grundläggande principer som är så viktiga för att lyckas som investerare.

En är att han lär oss att vi bör förstå att en aktie är en andel av ägandet i ett affärsföretag. Det är inte en blipp på din mobiltelefonskärm. Det är en organisk sak. Du äger en del av ett företag som antingen gör sina kunder glada över att vara en del av samhället eller stänger av dem. Och det kommer antingen att generera en växande ström av kontanter över tiden, eller en krympande ström av kontanter.

Det är vad du måste fokusera på för att kalla dig själv för en investerare i aktier. Du måste förstå att du köper en del av ett företag. Du köper inte en snurrande spelautomatsrulle som maskerar sig som en aktiekurs.

En spekulant är någon som bara bryr sig om vad nästa person tycker att den här saken är värd. En investerare försöker förstå vad det är värt som ett företag snarare än att jaga priset på aktien. Bara för att miljontals främlingar också handlar med något betyder det inte att du borde göra det. Det betyder inte att de vet vad de gör. Det betyder inte att även om de vet vad de gör, så borde du också försöka.

Eftersom vi lever i en värld som är helt uppkopplad mot nätverk och internet måste vi vara mer på vår vakt mot andra människors och teknikens dåliga inflytande än någonsin tidigare. Och det gör hans principer ännu mer kraftfulla.

”The Intelligent Investor” återvänder i sin tredje upplaga – 75 år efter det ursprungliga publiceringsdatumet. Wall Street Journal-skribenten Jason Zweig, som skriver kolumnen The Intelligent Investor, kommenterar och lyfter fram de viktigaste principerna som står sig genom tiderna.  Låt oss tala om den roll som tekniken spelar för den enskilde investeraren idag. Bra eller dåligt?

När det gäller investeringar får vi ett institutionellt budskap från Wall Street om att tekniken har jämnat ut spelplanen. Kärnan i det budskapet är att du kan slå proffsen i deras eget spel. Och detta är det farligaste möjliga budskap som enskilda investerare kan få. Du kan slå proffsen, men inte om du spelar deras spel. En av de mest allmänt kända statistiska uppgifterna om aktiemarknaden är att 80 procent av de professionella fondförvaltarna underpresterar på marknaden. Så varför skulle jag ens vilja spela det spelet?

Grahams budskap är att den grundläggande fördelen med den intelligenta investeraren är att du inte behöver bry dig om vad andra människor gör. Du behöver inte bry dig om hur de investerar, eller om någon annan slår marknaden.

Du behöver inte bry dig om någon annan köper en aktie till dumma priser. Du behöver inte göra det också. Om någon annan säljer i panik, behöver du inte sälja i panik. Du kan ignorera vad alla andra gör.

Och om du organiserar ditt finansiella liv kring principen om oberoende, snarare än att följa strömmen och Wall Street och den teknik som den lägger på våra smartphones som är utformad för att distrahera oss från den idén, så är det så investerare kan ta kontroll. Det är inte genom att handla mer, utan genom att handla mindre och investera smartare.

Det konventionella sättet att placera investerare i hinkar är att kalla dem konservativa, måttliga eller aggressiva baserat på hur mycket risk du tror att du vill ta – eller någon fånig frågesport säger att du är villig att ta. Graham säger, glöm allt det där. Det finns två typer av investerare – defensiva och driftiga – och det har inget att göra med din risktolerans. En defensiv investerare är inte nödvändigtvis någon med en konservativ portfölj. Det är någon som helt enkelt inte vill bli störd av att lägga ner den tid och ansträngning och energi som krävs för att vara en aktiv investerare.

Ditt mål är att ha ett investeringsliv med lågt underhåll. Och Graham säger, det är bra. Det är inget fel med det. Om du är en defensiv investerare kan du mycket defensivt köpa tre till fem indexfonder eller ETF: er och hålla dem under resten av ditt liv och egentligen inte göra någonting annat. Det är den ultimata defensiva investeraren.

En driftig investerare är någon som tycker om att tillbringa en del av helgen med att analysera data om aktier och fonder och tillgångsfördelning och globala marknader. Och om du är den typ av person som tycker om att lägga en del av din fritid och mycket av din mentala energi på att analysera investeringar, är du driftig.