Medan Storskogen har gått bättre än Stockholmsbörsen, sedan början av 2023, och nästan fördubblats i värde sedan bottennoteringen i mars i år, har de som tecknat aktier i Storskogen sett sin investering minska med 75 procent sedan noteringsdagen .
Ett snabbt växande konglomerat av förvärv, det har redan expanderat mellan 2012 och 2020 men accelererat ytterligare innan dess börsintroduktion växte mycket aggressivt mellan dessa datum på grund av mycket gynnsamma räntekostnader som fick praktiskt taget alla förvärvsmöjligheter att se attraktiva ut. Efter det fantastiska 2021, då den svenska ekonomin hade vuxit med 6 procent, och räntorna därefter hade normaliserats, blev utvecklingen dålig för Storskogen.
Nu finns det dock potential för en vinstvändning. Det beror på att Storskogen relativt sin storlek är ett utomordentligt svensktungt företag; nästan hälften av försäljningen går till den inhemska marknaden.
Storskogsbolaget kommer därmed att få en extra gynnsamt, när den svenska ekonomin återställs, med stöd av stigande reallöner, lägre räntor och möjligen en starkare krona som gynnar svenska handels-, import- och konsumentföretag – få till antalet men mycket i en portfölj som Storskogen .
Det finns också anledning att tro att Storskogen har en del internt arbete kvar att göra som också borde leda till ökad omsättning och vinst. Det har man faktiskt redan delvis sett efter att Storskogen tre kvartal i rad lyckats överraska positivt med ökat justerat rörelseresultat.
Börsvärderingen av Storskogen är inte så nedslående som den var vid börsintroduktionen. Värdet på bolaget – dagens börsvärde plus nettoskuld – är för närvarande 26 miljarder kronor, eller 75 procent av koncernens omsättning.
Kan Storskogen hålla rörelsemarginalen på 10% drygt värderas bolaget till mycket blygsamma 7 gånger rörelsevinsten. Längre ner i resultaträkningen är det fortfarande rejäla räntekostnader som drar på resultatet samt sommarens nedskrivning på 1 miljard kronor i samband med försäljningen av nio förlustbringande bolag.
Dessa nio bolag hade en sammanlagd nettoförlust på drygt 100 miljoner kronor förra året till skillnad från 51 miljoner kronor året innan och tas nu av Storskogens böcker. Bara det borde innebära en vinstökning på runt 6 procent för koncernen nästa år. Räntekostnaderna kommer också att minska eftersom majoriteten av lånen har låga fasta räntor.
De senaste obligationsemissionerna har skett till referensräntan Stibor plus 3,75 procent. Jämfört med de fasansfulla 6,75 ovan Stibor taggade in när Storskogen lånade pengar 2022.
Lite över 10 procent är nästan genomförbart vad gäller rörelseresultatet för 2025, varmed aktierna kan gå upp till 11 kronor per aktie. Detta ger en potential på 20 procent – inte alls dåligt, även om detta underskrider noteringen en hel del vid 36 kr.
Rekommendation: Köp.
Risk: Medel.
Tre plus:
• Förlustkällor och centrala kostnader kontrolleras.
• Fokus på Sverige.
• Ökad kreditvärdighet och lägre räntekostnader.
Tre minus:
• Byråkratisk verksamhet.
• Lågt investerarförtroende.
• Negativ organisk tillväxt.
Källa Dagens Industri
https://www.di.se/nyheter/dags-att-kopa-borsfloppen-20-procents-uppsida/
LÄMNA KOMMENTAR