Aktien kan fortfarande gå våldsamt upp/ner från dag till dag, men från tidigare bedömning stor konkursrisk, får man justera förväntningen till mycket osannolikt få något värde alls, på SBB-aktien i slutändan. Nya VD:n borde inte inneburet högre aktiekurs, möjligen högre obligationskurser.
Det bästa scenariot för aktieägare är en nyemission på storleksordningen minst 30 miljarder sker, till en kurs på t.ex. 1 krona per aktie, som med hjälp av obligationsägare och andra kan genomföras.
Ett aktiebolag ska drivas av styrelsen, som tillsätter/avsätter VD, som handhar löpande drift. Styrelsen tillsätts/avsätts av bolagsstämman.
I SBB är det uppenbart att någon annan styr, som har makten att ge och i princip omgående ge direktiv. Alla beslut senaste tiden, blixtsnabba omkastningar och ändringar ställa in utdelning, ställa in nyemission, sälja JM och VD-byte, är helt klart tydliga tecken täcken att någon annan styr.
Normalt i sådana tvångssituationer är det en bank, som styr och ger direkta direktiv, med hot om direkta indragna krediter med konkurshot. Det är ändå tveksamt att det är så för SBB, då banklån uppgår till strax under 30 miljarder, och normalt har de pantbrev med bottenläge i fastigheter. Det är en nivå som om kreditavtal inte har några allvarliga fel, bör vara helt säker säkerhet för utlånande banker.
Obligationer är normalt svårare att säga upp, jämfört med banklån. SBB har enligt rapporten 20230330, ca 8,460 mdr SKR (varav ca 2 mdr är lösta), ca 5,7 mdr EUR (ca 66 miljarder SKR), varav 0,42 mdr EUR är återköpt. Ca 2,7 mdr Norska kronor. Vidare ca 2,5 mdr i företagscertifikat. Tillsammans ca 73 mdr SKR i kvarvarande skulder.
Utöver detta ca 6 miljarder övriga skulder, såsom periodiseringar , depositioner, derivat.
Skuldsidan omfattar med andra ord, ca 109 miljarder plus ca 8 miljarder i latentskatt, men de kan möjligtvis förvinna om fastigheter säljs under bokfört värde.
SBBs fastigheter är anskaffade för ca 90 miljarder, men uppskrivna så de har ett bokfört värde på 134 miljarder. (Beräknande från latent skatt/skattesats)
SBB har även andra tillgångar, de kan vara värda allt mellan 0-10 miljarder.
Vi tror inte det finns någon professionell aktör, som tror att någon är intresserad köpa fastigheterna för SBBs anskaffningspris d.v.s. ca 90 miljarder, snarare är ett realistiskt pris idag, ca 70-80 miljarder. D.v.s. en försäljning av fastighetsbeståndet driver fram en våldsam förlust och ca 26-36 miljarder mindre köpeskilling än befintliga skulder. Eftersom banken sannolikt får sina 30 miljarder, så blir det 40-50 miljarder kvar till obligationerna.
När pengar ska fördelas kommer hybridobligationer få pengar sist, vilket i praktiken ger 0 kr. Kvarvarande obligationsskulder och andra skulder uppgår till ca 55 miljarder. Vilket betyder att obligationerna får ut någonstans 65-90% av sin lånefordran exklusive ränta.
Det här betyder, att den långivare som har mest att förlora är ägare av hybridobligationer, därefter obligationer och i sista hand banker. Vilka som äger dessa är mycket oklart, men troligt så äger Sveriges Riksbank *1 och Europeiska Centralbanken en hel del av obligationerna. Vidare så är det troligt Svenska pensionsfonder och eventuellt även svenska banker kan vara ägare. Det är en typ av placering som inte är så vanlig hos vanliga AB eller privatpersoner.
Nu har vi märkt en stor involvering politiskt i händelseförloppet, så troligtvis är det just nu politiskt styrd process, med mycket trolig delvis bankinvolvering.
VD-bytet
Utbytet av Ilija Batljan till Leiv Synnes handlar inte alls om att rädda aktieägares pengar och/eller att Roger Akelius vill få in en fot, nej allting handlar om att minimera förlusten för långivare. Fastigheternas värde förändras inte av en ny VD och det samma för olika lån, allt är lika, men avveckling och försäljningar, ska användas på ett effektivt sätt. Samtidigt den enes död, den andres bröd, det lär finnas många agendor med ambition att berika sig på detta kaus. Sedan kan det här ändå innebära att Akelius köper vissa delar av SBB, men det är oberoende av vem som är VD.
Leiv Synnes första uppgift är att sammanställa en realistisk bild av SBB och granska olika affärstransaktioner. De tre ägarna privat och via bolag, Arvid Svensson, Ilijan Batljan och Dragfast, de kan betraktas som helt ute ur verksamheten numera. Den gamla ledningen hade ambitionen att skapa aktieägarvärde, nya VDn har ambitionen att rädda så mycket av utlånarnas pengar som möjligt istället.
*1
Sveriges Riksbank, uppger placering i företagsobligationer uppgår till 15 miljarder, vara 60% till fastighetssektorn, med rating och hållbarhetsprofil på pappret som är som SBBs.
Analysavdelning
Artikeln producerad av, Börsnoterat AI News
http://ir.ainews.zone
